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雷军：我们对小米未来的高速增长很有信心。首先手机行业是一个很大的市场，2017年全球共销售手机14.7亿台，小米销售了9000多万台。随着5G时代的到来，手机市场可能再次迎来增长，虽然不会像过去增长那么快了，但这个市场即便不再增长，对于小米来说仍然有巨大的成长空间。

第二，大国工业。工业基础的提升能够给未来新兴产业提供一个强大的支撑。最近，我们对全球的装备企业做了研究，看看过去三十年，二十年，十年，全球的装备企业哪些穿越了周期？我们做的结果也有点出人意料，我们看见从全球范围来看，轴承、工具、机床、管道、刀具，一看没有我们所熟悉中国的做整机大公司，很多是基础性的公司，是工业基础的关键零部件这些公司真正穿越了周期。

该团队在本期杂志上发表的论文，更实现了中国在芯片和人工智能两大领域《自然》论文零的突破……中国“天机芯”惊艳亮相，中外网友“不明觉厉”登上《自然》杂志的这篇论文，名为《面向人工通用智能的异构天机芯片架构》。对于普通人来说，这些顶级科学期刊上的论文也许很难理解。但是“天机芯”研究团队开发的一款无人自行车系统，却让人们一眼就看出了这块芯片的厉害之处。

全年全国固定资产投资（不含农户）635636亿元，比上年增长5.9%，增速比前三季度加快0.5个百分点。其中，民间投资394051亿元，增长8.7%，比上年加快2.7个百分点。分产业看，第一产业投资增长12.9%，比上年加快1.1个百分点；第二产业投资增长6.2%，加快3.0个百分点，其中制造业投资增长9.5%，加快4.7个百分点；第三产业投资增长5.5%，其中基础设施投资增长3.8%。高技术制造业、装备制造业投资比上年分别增长16.1%和11.1%，分别比制造业投资快6.6和1.6个百分点。12月份，固定资产投资与上月环比增长0.42%。全年全国房地产开发投资120264亿元，比上年增长9.5%。全国商品房销售面积171654万平方米，增长 1.3%，其中住宅销售面积增长2.2%。全国商品房销售额149973亿元，增长12.2%，其中住宅销售额增长14.7%。

另一方面，如果是因为过度举债而造成亏损，如果有合理假设支撑企业有望财务改善，可以用EBIT（将利息费用加回）进行估值；但如果公司经营恶化，可以用清算价值进行估值。还有一类是因为经营策略、商业模式或周期导致的亏损，这也是科创板公司最经常遇到的情况。这类企业估值时可用PS、EV/EBITDA、P/FCF、市值/用户数、知识产权评价、期权估值等方法，但同时要注意研发投入等对这些方法下的估值有一定的影响。

第二，扭曲市场风险定价。在我国电商和共享经济领域，细分领域的头部机构通过“价格战”打压竞争对手，获得支配性市场地位后再提高收费标准，是一个经常被使用的策略，也引起很多争议。“价格战”策略也延伸到金融科技领域。但与电商和共享经济不同，金融“价格战”意味着资金价格扭曲。比如，在我国互联网金融发展前期，一些机构曾通过补贴推高互联网理财产品收益率，以抢占市场份额。资金价格扭曲会显著影响资金流向，对资源配置效率和金融风险有很大影响。